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共有85只政府引导基金设立

来源:未知 编辑:观察者网 时间:2019-07-10
导读: 众所周知,作为整个股权投资的上游,母基金对于整个行业来说意味着重要的资金来源。但资管新规使得包括银行和保险在内的金融机构出资受阻,这让市场化母基金的募资受到一定影响;另一方面,由于政府引导基金的钱不少来自地方政府向银行担保获取的贷款额度,

  众所周知,作为整个股权投资的上游,母基金对于整个行业来说意味着重要的资金来源。但资管新规使得包括银行和保险在内的金融机构出资受阻,这让市场化母基金的募资受到一定影响;另一方面,由于政府引导基金的钱不少来自地方政府向银行担保获取的贷款额度,资管新规之后这部分钱出现了“断流”,因此大量政府引导基金在募资上也感受到了巨大的压力。

  回顾中国母基金的发展历史,最早可以追溯到2001年。这一年“中关村创业投资引导基金”正式设立,成为国内率先成立的创业投资引导基金。到了2012年,市场化母基金开始崭露头角,并且在VC/PE行业政策利好不断的背景下驶入发展快车道。而过去3年间,随着国家财政支出方式的转变和行业快速发展,政府引导基金遍地开花,已经成为人民币基金LP(有限合伙人)的中坚力量。

  来自清科私募通的数据显示,今年以来,共有85只政府引导基金设立,观察者56只有投资行为、6只实现了退出。截至目前,共有2089只政府引导基金成立、募集总金额为37982.3亿元。投中研究院数据显示,仅在今年1月,开始募集的政府引导母基金就有6只、目标规模44亿美元,完成募集的有5只、募资金额25.57亿美元。

  2018年4月27日,资管新规正式发布,就所有资管业务制定了统一的监管标准。上述基金合伙人表示,资管新规对于政府引导基金的影响是多方面的,“例如,投资者不得使用贷款、发行债券等筹集的非自有资金投资私募基金,直接导致了政府引导基金的募资更加困难;第二,交易结构上只允许一层嵌套,所以如果私募基金的LP中存在资管计划,那就无法再投资子基金;第三,资管新规要求只有封闭式私募产品才能投资股权,而且也需要期限匹配,这个期限错配上的问题就很难解决了;第四,资管新规要求降杠杆,不仅影响基金的直接募资,也间接造成社会资本投资私募基金的比重短期内会减少”。“银行和险资的钱出不来了,银根缩紧、监管趋严,这些都对政府引导基金募资造成了挺大的压力。”该合伙人叹了一口气。

  前海母基金首席执行合伙人靳海涛曾撰文表示,在国内做母基金,需要管理人对GP的投资决策质量和基金运作能力进行微观判断,母基金管理人的一线直投经验尤为重要。“当前我国大部分母基金的管理人都不具备在一线运作直投基金的成功经验,因此其对子基金的判断力难以获得投资者的信任。这是导致母基金募资难的一个重要原因。”

  事实上,不同的资金主体代表的资金性质不同,投资偏好自然也有所不同,对母基金的投资诉求也各有差异。一位来自北京某母基金的高管向记者表示,以政府资金、国有资本为例,这两类资金通常并不是单纯配置型资金,所以在投资收益之外还会有其他诉求,比如引导当地产业发展、促进产业结构调整升级等。也正因如此,其投资周期通常都在8年甚至10年以上,这就对资本的期限提出了非常高的要求。该高管指出,目前母基金面临的一个主要问题是长期资金来源的不足,“很多社会资本LP一听这么长时间就不干了,其实还是追求短期效益。我们还是希望有更多长线资本能够入场,从制度层面加强长期资本供给。”

  事实上,长线资本投资母基金的趋势也确实在加强。此前全国社会保障基金理事会原副理事长王忠民在接受记者采访时表示,社保基金近年来还在积极投资和布局母基金,“新经济、新商业模式、新技术层出不穷,变化太快了,社保基金做母基金和投资GP也不一定能适应。这当中会出现一批专业性的母基金,像我们这种大型投资机构就应该选择这样的母基金,通过它们来把握最细分、专业、一线的机会,把自己解放出来,在不付出高额成本的前提条件下获得稳定回报。”而这无疑也为母基金拓宽了资金来源。观察

责任编辑:观察者网

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